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책상 위 비트코인 모양 금화 더미와 계산기, 붉은 원이 표시된 달력 — AI 자료 이미지

비트코인 재무 전략 기업으로 탈바꿈한 소노그룹(Sono Group·나스닥: SSM)이 3분기 흑자를 냈지만 계속기업(앞으로 1년간 영업을 이어갈 자금이 충분한지에 대한 경고) 불확실성을 함께 공시했다. 9월 30일 마감한 분기 순이익은 64만 7,000달러였다. 반면 보유 현금은 46만 7,000달러에 그쳤고 내년 초 줄줄이 돌아오는 전환사채 원금은 505만 달러에 달한다.

회사는 11월 10일(현지시각) 제출한 분기보고서(10-Q)에서 이런 내용을 밝혔다. 이번 분기는 태양광 사업 매각 이후 비트코인 재무 기업으로만 운영한 첫 번째 완전한 분기다.

3분기 순이익은 64만 7,000달러로 전년 같은 분기의 135만 5,000달러 순손실에서 흑자로 돌아섰다. 영업이익은 12만 6,000달러였고 1년 전에는 79만 7,000달러 영업손실이었다. 일반관리비는 24% 줄어든 60만 3,000달러였다. 계속 영업 부문의 매출은 여전히 0이다.

디지털 자산 재무 부문의 순수익은 72만 9,000달러였다. 스캔엑스(ScanX)가 정리한 내역을 보면 비트코인 평가이익이 150만 달러, 커버드콜(보유 자산을 담보로 매수 권리를 팔아 프리미엄을 받는 옵션 전략) 순수익이 20만 달러였다. 여기에 커버드콜이 내가격(옵션 매수자에게 유리한 상태)으로 행사돼 비트코인을 넘겨주며 생긴 손실 100만 달러가 차감됐다.

눈여겨볼 대목은 전환사채 관련 회계 이익이다. 스캔엑스에 따르면 분기에는 전환사채에 내재된 전환 파생부채를 재평가해 얻은 현금 유입 없는 이익 110만 달러가 포함됐다. 영업이익 약 10만 달러가 같은 사채의 이자비용 약 60만 달러에 상쇄된 만큼 이 파생상품 이익이 없었다면 계속 영업 손익은 마이너스였을 것이라는 분석이다. 보도에 따르면 주당순이익은 기본 0.32달러, 희석 0.00달러였다.
계산기를 누르는 손과 펼쳐진 장부, 현금·동전이 놓인 책상 풍경 — 이해를 돕는 AI 자료 이미지

경영진이 계속기업 존속 가능성에 중대한 의문이 있다고 밝힌 핵심 근거는 자금 사정이다. 9월 30일 기준 현금은 46만 7,000달러, 유동부채 합계는 약 670만 달러였다. 유동부채에는 순전환사채 약 440만 달러와 미지급이자 약 30만 달러가 들어 있다.

전환사채 원금 505만 달러는 내년 1월부터 4월 사이에 차례로 만기가 온다. 같은 시점 비트코인 보유분의 공정가치는 약 440만 달러였다. 현금과 합쳐 단순 합산해도 약 487만 달러로 원금에 못 미친다. 게다가 비트코인은 담보로 묶여 있어 그대로 상환 재원이 되기는 어렵다.

회사가 제시한 대응책은 세 갈래다. 추가 부채 또는 지분 조달, 보유 비트코인 일부 매각 가능성, 커버드콜 프리미엄 수입 지속이다.

소노그룹의 핵심 전략은 비트코인을 보유하면서 블록체인닷컴과 커버드콜로 옵션 프리미엄을 버는 것이다. 9월 30일 기준 보유량은 비트코인 53.40개였다. 이 물량은 전부 발행한 커버드콜 옵션을 뒷받침하는 담보로 잡혀 있다.

이 구조는 비트코인이 오르는 국면에서 불리한 면이 있다. 이번 분기에도 옵션이 내가격으로 행사되면서 비트코인을 실제로 인도해 100만 달러 손실을 봤다. 프리미엄 수입 20만 달러보다 훨씬 큰 금액이다.

회사는 실적이 비트코인 가격 변동성에 따라 달라지며 이번 평가이익이 앞으로의 성과를 보장하지 않는다고 적었다. 앞서 다른 비트코인 보유 기업들에서도 평가이익이 흑자를 좌우하는 사례가 나왔다. 소노그룹의 경우 규모가 작아 현금 흐름 부담이 더 직접적으로 드러난다.

회사는 네덜란드에서 미국 델라웨어로 법인 소재지를 옮기는 절차도 밟고 있다. 미국 증권선물감독기관인 증권거래위원회(SEC)가 수정 등록신청서의 효력을 10월 16일 발효시켰다. 주주들은 12월 11일 임시주주총회에서 이전안을 표결한다. 이전이 완료돼도 클래스A 보통주는 나스닥에서 SSM 티커로 계속 거래될 예정이다.

별도로 회사는 스포츠 인텔리전스 기업 스포츠 원(Sports One)과 사업 결합을 위한 비구속 의향서를 발표했다. 결합이 성사되면 스포츠 원의 기존 지분 보유자들이 합병 회사 지분의 압도적 다수(super-majority)를 갖게 된다. 의향서에 법적 구속력이 없고 최종 계약과 규제 검토, 주주 승인이 남아 있다.

스포츠 원과 연계된 투자자들은 등록 직접공모(registered direct offering)로 보통주 28만 3,500주를 샀다. 소노그룹 발행주식의 19.9%에 해당하는 물량이다. 회사가 공시한 확정 일정은 12월 11일 표결과 내년 1~4월 전환사채 만기뿐이다.
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